曹中铭:曾经为吸引外资作出贡献,目前已边缘化,历史遗留问题须早日解决

时间:2020年05月21日 08:12:03 中财网
  继5月18日大涨3.78%之后,19日尊龙娱乐人生就是登入再次出现上涨,幅度为1%。虽然没有收复5月12日因证券帐户监管传闻而产生的跌幅,但至少近几个交易日的表现还是可圈可点的。这一切的出现,显然与东贝B发布的转A股方案有关。

  5月16日,东贝B公告了控股股东正在筹划向除东贝集团以外的全体股东发行A股股票,并以换股方式吸收合并东贝B股的事项。这也是第四家纯B股公司欲实现转A,该公告也成为本周一B股出现涨停潮的导火索。

  从尊龙娱乐人生就是登入看,自2016年以来,该指数即处于持续下跌中,且于日前创出五年来的新低。五年来虽然沪深A股表现同样低迷,但B股与之相比,甚至有过之而无不及。B股整体上的弱势由此可见一班。

  目前的B股,可谓是一个特殊的存在。但当初设立B股市场,却具有积极的意义。B股市场于1992年2月21日正式开设,出于大力吸引外资的需要,B股市场成为我国资本市场对外开放的重要融资平台,也在吸引外资方面发挥了重要的作用。此后,随着我国对外开放程度的不断加深,吸引外资的方式更加多样化,B股发挥的作用越来越小。

  实际上,B股早已被边缘化了。一方面,自2000年10月27日舜喆B上市发行后,近20年时间B股再无新股挂牌。一个市场无新鲜血液的加盟,其实已经说明了问题所在,这样的市场也注定会走向没落。而且,由于国内企业可以赴港、赴美上市,B股的历史使命也已经完成。

  另一方面,B股上市公司再融资困难,股权融资无法实施,只能通过债权或通过银行等金融机构融资,这无形中会阻滞B股公司的发展。而且,由于B股市场容量小,市场交投清淡,也对场外资金失去了吸引力。特别是,随着QFII制度的实施,境外资金可以直接投资A股市场,没有活力的B股市场更是被外资所抛弃。

  B股是吸引外资的产物,但由于被边缘化,已经成为了历史遗留问题。B股何去何从,也常常会引发市场的关注。实际上,对于历史遗留问题,应早日解决,拖着并不是办法。而且,对于解决历史遗留问题,资本市场并非没有经验可循。

  当年上市公司的股权分置,曾经严重阻碍着资本市场的发展。但对于股改,市场普遍有恐惧心理。由于股改后原来的非流通股将可上市流通,或会对股价形成打压,其时的市场,甚至已经到了谈股改色变的地步。但由于监管部门抱有“开弓没有回头箭”的决心,股改的推进其实还算顺利,消除了A股市场的一大制度性障碍,也为市场的发展注入了新的活力。

  实际上,截至目前,已有多家B股公司解决了历史遗留问题。自东电B成功“B转A”后,新城B股、阳晨B股、招商地产B股等B股公司都成功转A股。这说明,B股历史遗留问题,并非没有解决之道。

  解决B股问题,其实有多种途径,包括已有多家公司实施的B转A方案,以及B股转H股、A+B股的AB股吸收合并,以及上市公司回购B股股份并予以注销。相对而言,B转H由于涉及到港股市场,操作难度相对较大。回购注销方案,对上市公司资金实力有要求,不具备资金实力的公司不存在可行性。纯B股公司转A,或A+B公司的AB股合并,更具可行性。

  市场上有人认为,可通过对B股市场改革的方式来增强市场活力,比如可采取B股IPO重新开闸、鼓励企业以A+B的方式发行上市,通过提升B股公司的信息披露、公司治理、投资者保护等,来提升B股市场的吸引力。个人以为,这一切其实已经没有了任何必要,在B股已经完成历史使命,且基于B股已经边缘化的事实,让B股早日退出市场,才是我们需要做的。
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